Как биржи работают с криптовалютой?

Система работы финансовых рынков меняется год от года. Одну из главных ролей в этих изменениях играют крупные игроки — биржи. Нельзя отрицать, что традиционные институты по-прежнему доминируют по всему миру. Несмотря на это, Web3 биржи создали новый рынок и быстро набирают обороты.

Сегодня оба подхода: старые и новые — работают плечом к плечу, определяя, как движется капитал, как формируется ликвидность и как трейдеры любого уровня взаимодействуют с рынком. Даже если эти системы на первый взгляд выглядят совершенно разными, у них есть нечто общее: они стали шлюзами, через которые проходит почти каждая сделка.

Большинство трейдеров используют биржи ежедневно, не понимая, как они работают на самом деле. Давайте разберёмся и посмотрим, из чего состоит современная биржа.

Большинство трейдеров видят ордербук как набор цифр: бидов и асков. И тут многие новички упускают главное: цена ничего не значит, если нет глубины ликвидности.

Вы можете увидеть спред 0,1% и подумать, что рынок процветает. Между тем один большой ордер может «съесть» несколько уровней поддержки, потому что ликвидность тонкая за пределами первых тикеров. Вот почему проскальзывание (slippage) иногда кажется настолько случайным.

Некоторые биржи также агрегируют ордера от маркет-мейкеров или внешних провайдеров ликвидности, поэтому их ордербуки выглядят более “идеальными”. Другие полагаются на естественный поток розничных трейдеров, из-за чего микро-движения становятся более волатильными.

Механизм распределения ордеров представляет из себя сердце каждой биржи: его никто не видит, но все на него полагаются. По сути он поддерживает жизнь всей платформы. Каждый ваш ордер проходит через него. Он отвечает за чтение ордербука, проверку доступных предложений, поиск встречных сделок и обновления в реальном времени.

Большинство бирж используют принцип FIFO (first in, first out)  — «первый пришёл, первый обслужен», чтобы процесс был предсказуемым и прозрачным. Но за этим скрывается целый спектр нюансов. Например, некоторые движки дают приоритет маркет-мейкерам, чтобы стимулировать более глубокую ликвидность. Другие создают правила маршрутизации, помогающие активным трейдерам исполнять стратегии, не забивая систему. Небольшая часть бирж целенаправленно формирует поток ликвидности, вознаграждая поставщиков.

Комиссии для маркетмейкеров напрямую связаны с логикой биржи. Мейкеры добавляют ордера в ордербук — из них состоит рынок. Тейкеры снимают ликвидность, за что платят немного больше. Биржи хотят видеть больше мейкеров, потому что это стабилизирует график: стабильность дает большие объёмы и комиссии.

Ликвидность — это всегда разговор про глубину веры в актив. На крупных биржах большая часть ликвидности приходит от маркет-мейкеров, а не от розницы. Это команды или алгоритмы, выставляющие цены с обеих сторон ордербука, регулирующие спреды. Они же обычно отвечают за активность ордеров.

Есть ещё арбитражные дески, которые синхронизируют цены на Binance, Coinbase, Bybit, OKX и других. Они держат рынок в едином ритме, уменьшая разницу в цене между биржами.

Многие новички думают, что когда они покупают BTC по рынку, биржа каким-то образом достаёт монеты из крупного кошелька и переводит их вам. На самом деле всё иначе:

Вот почему вывод иногда задерживается при обновлениях. Все сделки проиходят внутри одной закрытой системы. биржи. Поэтому проверка надёжности биржи важнее, чем многие думают.

Хочешь торговать по-настоящему?

Заканчивай играть с маленькими суммами. Пройди челлендж, получи финансирование до $100,000. Торгуй своей стратегией, не рискуя собственным капиталом с Hash Hedge

Когда биржи выросли из локальных хабов в глобальные сети, они стали связующим звеном в современной финансовой системе. То, что начиналось как несколько региональных платформ, постепенно превратилось в сеть ликвидности, охватывающую континенты.

Для людей в нестабильных экономиках это стало практичным способом перемещать капитал, когда банки ослабевали. В странах с высокой инфляцией или строгим контролем над капиталом доступ к надёжной бирже становится реальной альтернативой.

Рост интереса институциональных игроков заставил биржи быстро развиваться. То, что раньше выглядело как приложения для розницы, теперь стали сложными экосистемами, поддерживающими деривативы. Сегодня криптовалюта уже рассматривается как реальный инструменты, даже в долгосрочных портфелях.

На централизованных биржах сделки рассчитываются мгновенно внутри биржи. На децентрализованных биржах вроде Uniswap — совсем другой механизм. Здесь ликвидность формируют пулы, а проскальзывание становится прямым математическим результатом.

CEX ощущаются быстрее и плавнее; DEX прозрачные, но иногда непредсказуемые. Обе модели имеют своё место и решают разные задачи. Вот сравнение для наглядности:

Ежедневно вы работаете внутри сложной рыночной инфраструктуры, которая формирует поведение цены задолго до того, как вы нажмёте «Купить». А биржи занимают одно из важнейших мест, от них зависят потоки ликвидности и в какой-то мере можно сказать, что они заняли место банков.

Поняв механику ликвидности, поток ордеров и исполнение, рынок перестаёт казаться случайным и начинает показывать закономерности, которые большинство трейдеров часто не замечает.